昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余凶猛的意思是什么 凶猛的近义词额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做(zuò)太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是凶猛的意思是什么 凶猛的近义词要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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