北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的(de)巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小时的(de)提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中国的(de)投资者是最多(duō)的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾(céng)多次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中(zhōng)国(guó)公司进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据(jù)公(gōng)开资(zī)料，巴(bā)菲(fēi)特曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达到了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可(kě)以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一些(xiē)不(bù)确定因素的影响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴(bā)菲特(tè)提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最低(dī)标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且(qiě)出(chū)于(yú)对公(gōng)司的价值判断而(ér)不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中(zhōn黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗g)挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了行(xíng)业筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公(g黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ōng)司进行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上(shàng)榜不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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