财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　兰州女人为什么戴头巾负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文(wén)件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等(děng)于(yú)参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先级债(zhài)务和次(cì)兰州女人为什么戴头巾级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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