如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出日(rì)股今年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规模ET苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗F——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到(dào)日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球(qiú)第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机(jī)会）其(qí)实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到(dào)的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目(mù)前已经(jīng)连续第六周成为了日本苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外(wài)国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净流(liú)入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规(guī)模的(de)资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎看(kàn)到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日(rì)元的(de)日元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示(shì)，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资(zī)者的(de)咨询(xún)。不少海外投(tóu)资(zī)者在(zài)看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查其中的(de)原因，他们的(de)建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存(cún)在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实现的(de)。这意味着日本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末(mò)日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作(zuò)为(wèi)避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份(fèn)报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此前(qián)在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一(yī)定(dìng)远超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多(duō)年的公(gōng)司治理改革(gé)已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这(zhè)就(jiù)为日本(běn)股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提(tí)下(xià)推进经营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一(yī)步(bù)创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面(miàn)的有利证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会(huì)议(yì)之前与股(gǔ)东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两年在(zài)这方面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的(de)态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的(de)经(jīng)济(jì)基本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的(de)目标，但(dàn)植田和(hé)男(nán)依(yī)然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏(s苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ū)、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计(jì)划和(hé)日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业的业绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车(chē)行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业正受(shòu)益(yì)于(yú)入境游增长的前(qián)景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到(dào)今年年(nián)底将进一(yī)步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)低位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司(sī)治(zhì)理的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财报的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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