4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑值此之际是什么意思春节，值此 之际，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成值此之际是什么意思春节，值此 之际本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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