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sand可数吗还是不可数，thousand可数吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯(xùn)（编辑若宇）黄金现货(huò)价格本(běn)周四一度冲上2080美(měi)元/盎(àng)司一线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝(bǎo)首饰品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去年(nián)10月(yuè)低点以来股价均(jūn)接(jiē)近翻倍。

　　黄金(jīn)价格的(de)持(chí)续攀升，引来众多投资者(zhě)的目(mù)光(guāng)。国泰君安刘越男等人在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中表(biǎo)示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏与弹(dàn)性优于预(ysand可数吗还是不可数，thousand可数吗ù)期，根据行(xíng)业(yè)数据(jù)，1-2月(yuè)同期高基数下黄(huáng)金珠(zhū)宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝(bǎo)类(lèi)2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步(bù)上行预期提振长期需求sand可数吗还是不可数，thousand可数吗，存货增值(zhí)提振(zhèn)毛利率，C端消费者黄金投资保值需(xū)求及加(jiā)盟商补货(huò)需求有望释放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显著回补，同(tóng)店开(kāi)店有望匹(pǐ)配释放，长三(sān)角地区表现尤其值得期(qī)待；其三，古(gǔ)法金中流砥柱，金镶钻打开利(lì)润弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块(kuài)行情的可持续性，德邦证券郑澄怀在(zài)5月(yuè)5日研报中分析，从(cóng)国(guó)际金价来看，全球地(dì)缘政治的不确定性、美国经济衰退的不确定性等(děng)因(yīn)素均有望对金(jīn)价形成长期(qī)支撑。从国内消费复苏的(de)节(jié)奏来看，预(yù)计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公司有望凭借精准的产品定位，创(chuàng)新性的(de)产品设(shè)计，以及积(jī)极的渠道扩张(zhāng)策略下，持续(xù)提(tí)升(shēng)市场占有率，平稳(wěn)兑现(xiàn)业绩增长。当前黄金珠(zhū)宝板块估值基本处(chù)于历(lì)史中枢水平，仍具有较大的投资吸(xī)引力。

　　中(zhōng)国银河证券研究(jiū)院甄唯萱在研报中指出，预期国(guó)内(nèi)金(jīn)银珠宝市场规模未来将(jiāng)稳步(bù)上升(shēng)，将在2024年超过90万亿元，年(nián)复合增长率约为(wèi)5％，奢(shē)侈金银珠宝的市场规模(mó)增长速(sù)度更快(kuài)，年复合增长率约(yuē)为17％。

　　头豹(bào)研究院预(yù)测，中国金(jīn)银珠宝行业(yè)中黄金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为5.9％，预计(jì)未(wèi)来(lái)5年也将(jiāng)保持6％的增(zēng)速(sù)。

　　从黄金珠宝(bǎo)行(xíng)业的产业链来看(kàn)，主要包括(kuò)上(shàng)游黄金、钻石等原材料供(gōng)应，中游的制造设计(jì)及(jí)下游的终端(duān)零售(shòu)环节，其中(zhōng)下(xià)游环节(jié)的(de)附(fù)加值(zhí)较高，盈利能力(lì)较(jiào)强。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下游零售环(huán)节同样拥有较(jiào)高的毛利率水平，黄金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌(qiàn)类可(kě)达到60％左右的高毛利率水平(píng)，产业(yè)链附加值高，相关企业通过强(qiáng)势的渠道建设以提高市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，可以获得更(gèng)加优(yōu)化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度(dù)来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠宝行(xíng)业市占(zhàn)率前十的集团中，除了瑞士(shì)历峰集团、路易·威(wēi)登集团(tuán)外(wài)其余8个均为(wèi)国产品牌集团。中国金银珠宝行业头部公司周(zhōu)大福、老凤祥、豫园股份在2022年的(de)市占率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内的CR10不断(duàn)提(tí)升，于2021年超过了30％。