关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货(huò)研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速(sù巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间)反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的(de)去(qù)库更多是供(gōng)需(xū)双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升(s巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间hēng)高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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