金(jīn)融界5月15日消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日(rì)进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消(xiāo)息面(miàn)上，上周五曾(céng)经有消(xiāo)息称本(běn)月MLF中标利率有可能下(xià)调(diào)，但是机(jī)构分析，央行行长易纲曾(céng)在3月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)示(shì)目前实际利率的水平是比较合适，且4月28日政治(zhì)局会议对一季度(dù)的经济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资(zī)金(jīn)面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构(gòu)杠杆(gān)率提升。5月是缴税大(dà)月，需要(yào)关(guān)注下周缴税周对资金面可能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月15日起银行协定存款及通知存(cún)款自律上限将下调，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调幅度为30BPS，其它金融(róng)机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款和(hé)通知存款利率上限的下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于缓解银行净(jìng)息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近期(qī)部(bù)分银行调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，严格上不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的进一(yī)步深化(huà)。本(běn)轮存款利率调降背后(hòu)的原(yuán)因，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加银行净息(xī)差收窄。因(yīn)此(cǐ)，存款(kuǎn)利率客观上(shàng)可(kě)减轻银行负债成本，但是这并不足(zú)以触发超额储蓄(xù)大规模转为消(xiāo)费及向金融资产流入(rù)。

　　（1）近期部(bù)分银(yín)行(xíng)调降存(cún)款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利(lì)率市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等多地中小(xiǎo)银行(xíng)（地方农商行为主(zhǔ)）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济观察(chá)网》等权威媒体(tǐ)报道，5月15日起银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将下调，引发“降息(xī)潮(cháo)”的热议。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率体系的“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严(yán)格(gé)意义上并(bìng)非真的降息(xī)。归根结底，本轮存款利率调降(jiàng)也属于“利率市(shì)场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年初的人民币存款维持(chí)高位，居(jū)民储(chǔ)蓄释放速度较慢(màn)。因(yīn)此，存款利率调(diào)降背(bèi)景下(xià)，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更多流向(xiàng)消费、房(fáng)贷、资(zī)本(běn)市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资(zī)金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调(diào)降一定程度(dù)上可以疏通流动性淤积，支撑宽信(xìn)用(yòng)进程。三、MLF等政(zhèng)策利率接连调降(jiàng)后，银行(xíng)净息差大(dà)幅收窄，尤其是(shì)城商行、农商(shāng)行，因(yīn)此压降存款成本、规范(fàn)吸储行为也属(shǔ)于(yú)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客观(guān)上将减轻银行负(fù)债(zhài)成本，但我们认为，这并(bìng)不足以触发超(chāo)额储蓄大(dà)规模转为消费及向金融(róng)资产流入；回(huí)归基(jī没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间)本面来看，“弱(ruò)复苏没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间(sū)+低通没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间(tōng)胀(zhàng)”组合的延续，仍将(jiāng)利好高股息资(zī)产和长期国债。客(kè)观上(shàng)，本轮银行下降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果类(lèi)似，可以(yǐ)降低(dī)负债端成本，保护银行净息差。当(dāng)前流动性淤(yū)积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂(guà)仅仅小幅收(shōu)窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以(yǐ)促使存款搬家，促使超额储蓄(xù)流出，更多转(zhuǎn)化为消(xiāo)费。但(dàn)我们觉(jué)得(dé)刺激(jī)难度(dù)较大，倾向于(yú)认为(wèi)消费环(huán)比修复最(zuì)快的时(shí)候已经(jīng)过去。再(zài)回归(guī)经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续，意味着长(zhǎng)端利率仍有望继续下探，高股(gǔ)息资产仍将占优。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间