美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售，可能(néng)出售(shòu)所有业务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则(zé)有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们(men)在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时(shí)期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美(měi)国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银(yín)行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情绪(xù)指标的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方面探索货(huò)币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘(pán)面连(lián)续(xù)大(dà)跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式油盘面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地(dì)情况仍(réng)需观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一(yī)定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式