北京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美(měi)国(guó)非农(nóng)数据出炉，其中新增就业sand可数吗还是不可数，thousand可数吗sand可数吗还是不可数，thousand可数吗span>25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月(yuè)连续环比(bǐ)下(xià)降的节奏；失(shī)业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升(shēng)。

　　可以被视作利好的(de)是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国(guó)地区银行股也获(huò)得喘息的机(jī)会(huì)。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉(lā)升35点；美(měi)国10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货高级宏观分(fēn)析(xī)师周之云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的非(fēi)农数据远高于前值且(qiě)显(xiǎn)著(zhù)偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降却仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超过(guò)了(le)信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的(de)季(jì)节性因(yīn)素相(xiāng)对于新冠大流行前也(yě)有了(le)有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供(gōng)了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时候，美国(guó)3月份的就业(yè)机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继(jì)续下(xià)降，为连(lián)续(xù)第(dì)三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他劳动力(lì)市场(chǎng)数据相同的方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包(bāo)括最近几周的(de)首次申请失业金人(rén)数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据会让市场对于下半(bàn)年货币(bì)政策放松(sōng)进程(chéng)有(yǒu)所改变，进而对商品的流(liú)动性溢价(jià)部分有所(suǒ)减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据公布(bù)后(hòu)，贵金属(shǔ)进(jìn)入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数(shù)超预期(qī)将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对于贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高(gāo)主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市场预(yù)计(jì)5月(yuè)是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美元名义利率回落，在(zài)通胀温和回落(luò)的(de)情况下，美元实际利(lì)率有(yǒu)了(le)明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储议息会(huì)议如期(qī)加息25个(gè)基点，将政策(cè)利率联邦基(jī)金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临(lín)近尾(wěi)声，因此(cǐ)美(měi)元指数和(hé)美债(zhài)收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员会将密(mì)切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美(měi)联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意(yì)味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需(xū)要看到就业市场(chǎng)出现明(míng)显恶化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美(měi)联储(chǔ)加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师(shī)从(cóng)姗姗告(gào)诉记(jì)者，美国银行业风波持(chí)续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预期升温(wēn)叠加市场预期(qī)美联储(chǔ)年内或将降息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏(piān)强(qiáng)运行。美国就业数据超预期(qī)，美债收益率(lǜ)、美(měi)元指(zhǐ)数走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农(nóng)报(bào)告(gào)，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但(dàn)就(jiù)业市场(chǎng)并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可(kě)能在长时间(jiān)内维持高(gāo)利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美国非农就(jiù)业(yè)数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明(míng)美(měi)国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美(měi)联储可(kě)能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数(shù)据强(qiáng)于预期或在短期提振美元指数和(hé)美债收(shōu)益(yì)率，从而打(dǎ)压(yā)贵金属的涨势，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后暗示停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属(shǔ)将获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均值平台(tái)不断上移(yí)。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此后美国经济仍(réng)市(shì)场偏强运行一段时间，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收益率(lǜ)持续下行的情(qíng)况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前情况不(bù)同的是，通胀率相对更高(gāo)，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银(yín)行系统仍(réng)健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共和银行(xíng)宣布被(bèi)接管收购后，因银行(xíng)业(yè)长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区(qū)域性(xìng)银行出现股(gǔ)价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行融资(zī)成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷(dài)收(shōu)紧将(jiāng)不(bù)断向实体经济(jì)蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及预(yù)期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)和库存对(duì)GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉(lā)动上升(shēng)反映出一定的韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下行压力不断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影响(xiǎng)下(xià)，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振下，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)有望再创历史新高sand可数吗还是不可数，thousand可数吗(gāo)，长(zhǎng)线可维(wéi)持(chí)逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄金的需(xū)求实(shí)际上是明显下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和中国消(xiāo)费者需求较(jiào)高(gāo)，但其余投(tóu)资者购买量的(de)减少抵消了这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金(jīn)条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用(yòng)品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强(qiáng)的白银(yín)因需求(qiú)受经(jīng)济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价大概率继(jì)续攀升。世界(jiè)白(bái)银协(xié)会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经(jīng)被(bèi)充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎转变为议(yì)息(xī)后的(de)乐观，因(yīn)此黄金市(shì)场(chǎng)一度表(biǎo)现为(wèi)极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金(jīn)甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着经(jīng)济走弱(ruò)预(yù)期升温(wēn)，预计美联(lián)储下半年大概率暂停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)，实际(jì)利率(lǜ)或将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍具有较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认(rèn)为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄(jì)希(xī)望于美联(lián)储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期，从而刺激(jī)价(jià)格继续(xù)高(gāo)走，从这个角度(dù)考(kǎo)虑黄金确(què)实(shí)存在(zài)恢(huī)复上行趋(qū)势的可能性(xìng)。但当(dāng)前美通(tōng)胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官(guān)员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境到底会(huì)对(duì)经(jīng)济和金(jīn)融(róng)市场产生怎样(yàng)的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头寸比较拥挤的(de)情况(kuàng)下(xià)，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为上(shàng)。

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