随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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