周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fē结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少n)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。<结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少/p>

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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