大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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