芦哲 首席宏观(guān)经济学家(jiā)

　　占烁 联系(xì)人

　　投资要点

　　·核心观(guān)点(diǎn):我们(men)将影响青(qīng)年失业(yè)率的因素拆解(jiě)为三方面：①青(qīng)年失业人口，②青年总(zǒng)人口，③劳动参与(yǔ)率，失业(yè)率(lǜ)=失(shī)业人口/（总(zǒng)人口×劳动参与率）。通过三因素框架，我(wǒ)们发(fā)现16-24岁失业人口的增加(jiā)不能完全解(jiě)释青年(nián)失(shī)业率(lǜ)的上升，更重要却(què)被(bèi)忽视(shì)的因素是青(qīng)年人(rén)口和劳动参与率下降，带来16-24岁劳动(dòng)力减少，从分母端大幅推高(gāo)青年失(shī)业(yè)率。假(jiǎ)如今年3月分母端的青年劳动力与(yǔ)2020年持平(píng)，新增约(yuē)132万(wàn)青年失业人(rén)口只(zhǐ)能将失业率拉升至16.2％，但(dàn)实(shí)际青年(nián)失业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复苏而减少，但(dàn)青年(nián)劳动力的(de)下降可能(néng)成为就业“疤(bā)痕效应”的长期(qī)来源，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失业(yè)率的三(sān)因(yīn)素框架：（1）失业率=失业人口/劳动力=失(shī)业人(rén)口/（总人口×劳动参与率），据(jù)此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总(zǒng)人口、劳动(dòng)参与率三个因素。

　　·（2）失业率上升未必来自失业增加，不要忽略分(fēn)母，劳动力(lì)的下降(jiàng)，也是(shì)抬高(gāo)失业(yè)率的重要原因。2010-2020年，青(qīng)年失业人口(kǒu)只增(zēng)加4万，青年劳动力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提(tí)高3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的青年失业(yè)人口：（1）从总量来看，当前城镇青年就业人数约为2587万人，失业人(rén)数(shù)632万人(rén)，比去年(nián)4月增加约70万，较七(qī)普增加约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青(qīng)年失(shī)业者是主动(dòng)辞职(zhí)，被裁员比例只有2.6％，远低(dī)于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受(shòu)教(jiào)育程度来看(kàn)，三分之二(èr)的青年失业人员接受(shòu)过大(dà)学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化较大，呈现出从制造到服务、知(zhī)识密集程度(dù)由低到高两(liǎng)个特点。2010年(nián)农业和工业吸纳了(le)50.3％的(de)青年(nián)就(jiù)业人(rén)口，2020年大(dà)幅(fú)降至25.4％，流出的青年就业主要转向服(fú)务业。以受教(jiào)育(yù)年限作为(wèi)维度(dù)，青年就业从(cóng)知识密集程度较低的(de)行业流向较高(gāo)行(xíng)业(yè)，但是知识密集型(xíng)行业(yè)的青(qīng)年失(shī)业情况比整体(tǐ)失业更严峻。

　　·（5）服务(wù)业复苏(sū)分化或是一(yī)季(jì)度青年失业(yè)人口仍增加的原因(yīn)。经济复苏的主力是知识密集程度较低的餐饮、零售等服务(wù)业，而知识密集程度较(jiào)高(gāo)的生产(chǎn)性服务业复苏较慢，服务(wù)业就(jiù)业复苏结构的(de)分化，带来青年就业和(hé)25-59岁就业(yè)的(de)分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青(qīng)年人口：出(chū)生人(rén)口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入均在减少。2010-2020年青年劳动力对(duì)应的(de)出生人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村(cūn)向城镇的人口(kǒu)转移也在减速(sù)，新增(zēng)城镇人口(kǒu)从十三五(wǔ)期间(jiān)（2016-2020年(nián)）的2184万人，减(jiǎn)至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出现(xiàn)超(chāo)预期下降。2010-2020年青年劳动参与率下降(jiàng)6.7个(gè)点(diǎn)，但疫情以(yǐ)来仅(jǐn)仅三(sān)年，已经下降7.1个点。近三年青(qīng)年劳动参与率的(de)下降主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面原因(yīn)：一是16-24岁在校生大(dà)幅(fú)增加493万；二是部分群(qún)体因就业形势(shì)恶(è)化而退出劳动市场；三是就(jiù)业观念的变(biàn)化导致初(chū)次进入劳动市场时间(jiān)推迟(chí)，降低(dī)16-24岁劳动参与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完全解释青年失业(yè)率的上升。假如当前青年(nián)劳动力(lì)与2020年相(xiāng)同，在失业(yè)人口增加132万至(zhì)632万人(rén)的(de)情况下(xià)，对应青年失业率应该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人(rén)口的增加只能解释当(dāng)前青年失(shī)业率(lǜ)的一部分，另一部(bù)分则来自分母(mǔ)端，城镇青年劳动力的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来青(qīng)年失业率的变动可(kě)能出现以下(xià)三种情(qíng)况(kuàng)：①青年失业人口增(zēng)加，同(tóng)时劳动力减少，青年失(shī)业率上升；②青(qīng)年失(shī)业人口与劳动(dòng)力均(jūn)在减少(shǎo)，但失业人口(kǒu)降幅不及(jí)劳动力降幅，青年失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)；③青年(nián)失业人口与劳动力均(jūn)在(zài)减少，失业人口降幅大(dà)于(yú)劳(láo)动力降幅(fú)，青年失(shī)业率下降。

　　·（3）我们认为(wèi)，失业人(rén)口(kǒu)会随着疫情后经济复(fù)苏而(ér)减少，但青年劳(láo)动力的(de)下(xià)降(jiàng)可能成为就(jiù)业“疤痕(hén)效应”的长期来源，抬高青(qīng)年(nián)失(shī)业率的长期中枢。未来失业率的分母端越(yuè)来越重要(yào)。

　　·风险(xiǎn)提示(shì)：服务业分(fēn)化未收窄；青年(nián)劳动参与(yǔ)率出现明显下降；外需(xū)、房地产等不及预(yù)期，经济和(hé)就业(yè)恢复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业(yè)率的三因素(sù)框架(jià)

　　2.分子端：新增(zēng)青年失(shī)业人员缘于服务业复苏分化(huà)

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制造到服务，知识(shí)密度从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是(shì)一季(jì)度青年失业人口仍增加的原因(yīn)

　　3.分(fēn)母(mǔ)端：人口和(hé)劳动参与(yǔ)率均下降，带来(lái)劳动力(lì)减少(shǎo)

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生人口与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下(xià)降

　　4. 结论：未来失(shī)业率的分母端可能会越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要

　　5. 附录(lù)：概念和数(shù)据说(sh京东是谁的老板是谁uō)明

　　6. 风险(xiǎn)提(tí)示

　　正 文

　　4月(yuè)份16-24岁(suì)青(qīng)年失(shī)业(yè)率攀升至(zhì)20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在疫情影响退(tuì)散、经济逐步复苏的情况下，城镇调查失业率(lǜ)较去年同期大幅下降(jiàng)0.9个点，但青年(nián)失业率却较去年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告(gào)将重点研究(jiū)疫(yì)情后留下的“疤痕效(xiào)应”如何推(tuī)高青年(nián)失业率。

　　1.青年失(shī)业率的三因素(sù)框架

　　失业率=失业(yè)人口/劳动(dòng)力(lì)=失业人(rén)口/（总人(rén)口×劳动参(cān)与率）

　　据(jù)此可见，影响(xiǎng)青年失业(yè)率(lǜ)的主要是三个因素：①青年失业人口；②青年总人口(kǒu)；③劳动参与率(lǜ)，其中②③决定着青年劳动力(lì)的变(biàn)化。这三个因素均(jūn)为城(chéng)镇口径。

　　三(sān)个(gè)因素的变化都不能忽视(shì)。当我们讨论失业率时(shí)，经常认为失业率(lǜ)上升一定是失(shī)业增(zēng)加的结果，这个(gè)判断(duàn)对于全年龄段失业(yè)率来说并没(méi)有问题，因为我国的劳动(dòng)力总量（也称经济活(huó)动人口）在2015年之前一直在上升，2015年(nián)后略有下降，到(dào)2021年末下降了2.6％，年均(jūn)降幅约0.4％。但青年失(shī)业率则(zé)不(bù)能忽(hū)视分母(mǔ)的变动(dòng)，因为青(qīng)年劳动力波动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁(suì)人(rén)口失业(yè)率(lǜ)大(dà)幅提高3.8个点。两次人口普(pǔ)查期间（2010-2020年(nián)），青年失业(yè)人(rén)口从496万(wàn)增加到500万，仅增加(jiā)了4万左右(yòu)，约(yuē)为2020年青年劳(láo)动力(lì)的0.1％，但青年失业率(lǜ)却从(cóng)六(liù)普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅(fú)提高3.8个(gè)点(diǎn)。主要(yào)原因就是失业率的(de)分母在下降，16-24岁青年劳(láo)动力(lì)人口(kǒu)在此(cǐ)期间(jiān)从5481万人(rén)大幅减至3903万人，减少(shǎo)了(le)1578万。但(dàn)是，2010-2020年全年(nián)龄段(duàn)劳(láo)动力数量(liàng)基(jī)本稳定在7.8亿，整体失(shī)业率的分母基本不变。因此(cǐ)，2010-2020年间，决定(dìng)整体(tǐ)失业率变动的是失业人口数量（分子），但决定青年失业率变动的却是青年劳动力(lì)总(zǒng)量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失(shī)业人(rén)员(yuán)缘于(yú)服务业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失(shī)业人口：主动辞(cí)职(zhí)居多；三分之(zhī)二接受过(guò)大学(xué)教育

　　从总(zǒng)量来看(kàn)，当前(qián)城(chéng)镇(zhèn)青年就业人数(shù)约为2587万(wàn)人，失业人(rén)数(shù)632万人，比(bǐ)去年4月(yuè)增(zēng)加约70万，较七普增加约132万。国(guó)家统计(jì)局在3月就(jiù)业数据解读时，披露了当前青(qīng)年就业和失业人数(shù)的基(jī)本情(qíng)况(kuàng)：“初步(bù)测算(suàn)3月份城(chéng)镇(zhèn)青年9637万人，没有参与劳(láo)动(dòng)力(lì)市场的青(qīng)年6418万人，主体为在校(xiào)学生；参(cān)与劳(láo)动(dòng)力市场的青年(nián)3219万人(rén)，其中就业人数2587万人、失(shī)业人数632万人。”[1]假设青(qīng)年(nián)劳动力人(rén)数与(yǔ)去年(nián)基本持平，今年4月青年失业率比去年同(tóng)期高2.2个点(diǎn)，青年失业人员比去(qù)年同期多70万(wàn)人左右，比(bǐ)2020年七(qī)普多132万人。

　　从增量看，今年前四个月青年失(shī)业形势好于去年同期。假设2022年以来(lái)青(qīng)年劳动(dòng)力总量维持在3219万，青年失(shī)业率每提高1个点，带(dài)来(lái)32万左右的新增失业人口。尽管今年4月青年失业率比去年同(tóng)期高2.2个(gè)点，但(dàn)从新(xīn)增青(qīng)年失业人口来看(kàn)，今年1-4月(yuè)约为119万，去(qù)年同期为125.5万。从增量来看，今年前四(sì)个月青(qīng)年(nián)失业(yè)形(xíng)势(shì)要(yào)好于去年，这与(yǔ)当前经济逐(zhú)渐恢复也有关系。

　　从(cóng)节奏来看，受夏季毕(bì)业影响，我国青年失业(yè)率一般在上(shàng)半年(nián)逐渐提高，7月达到(dào)峰(fēng)值，8月开始逐步(bù)回落，预计5-7月青年失业(yè)率或(huò)将继续(xù)小幅攀(pān)升。

　　失业原因(yīn)方面，近7成青年失业者是主动(dòng)辞职(zhí)，被(bèi)裁员比(bǐ)例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁(suì)以(yǐ)上(shàng)群体。一种观点认(rèn)为，青年群体由于工作经(jīng)验和技能相对(duì)不熟练(liàn)，往往(wǎng)在企业(yè)裁(cái)员时首(shǒu)当其(qí)冲。但(dàn)根据月(yuè)度劳(láo)动(dòng)力调(diào)查数据，青年(nián)失业主要原(yuán)因是主动(dòng)辞职，被裁员的比(bǐ)例明显低(dī)于35岁以上群体。根(gēn)据《2021年(nián)中国劳(láo)动统计年(nián)鉴》，有(yǒu)工作(zuò)意愿(yuàn)但从未工作过(guò)的失业群(qún)体在16-24岁失业人口(kǒu)中占比59％，其他年(nián)龄(líng)群体(tǐ)中这一(yī)比例最高是14.4％。我们剔除这部分失业人(rén)群后，剩下的青(qīng)年失(shī)业人口中，第一大(dà)失(shī)业原(yuán)因是主(zhǔ)动辞(cí)职，占比68.2％，单(dān)位倒闭(bì)破产(chǎn)占(zhàn)比5.9％；而裁员(yuán)仅占(zhàn)2.6％。横(héng)向对比，裁员比例(lì)从高到低依次(cì)是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分(fēn)之(zhī)二的青年失(shī)业人(rén)员接受过大学(xué)教育。各年龄段失业人群中，年龄(líng)越低(dī)，平均受教育(yù)程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接(jiē)受(shòu)过(guò)大(dà)学教育的，这一比例在其他(tā)三个年龄(líng)阶段逐步(bù)递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的受教育程(chéng)度(dù)也(yě)大(dà)致(zhì)类似，青年(nián)人由于(yú)年(nián)龄限制(zhì)，接(jiē)受(shòu)大学教育比例略低于25-34岁，整体来看35岁以下就业人员的(de)受教育程度大(dà)幅高于35岁(suì)以上。按照接受过大学教(jiào)育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造(zào)到服务，知识密(mì)度从低到高(gāo)

　　青(qīng)年失业人口的行业与青年(nián)就业分布基本一致。青(qīng)年(nián)失(shī)业人口呈现出行业聚集的(de)特点，主要集中在5个大类(lèi)行业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修(xiū)理和(hé)其他(tā)服务业（6.7％），这(zhè)5个行业占全部青年失业人口的65％左右(yòu)。同时(shí)，这5个行业也(yě)是青年就业(yè)集(jí)中的行业，吸纳(nà)了60.7％的(de)青年就业。从行业来看，青(qīng)年失业人口的行业分布(bù)是由就业分布决定(dìng)的，吸纳就业占(zhàn)比较大的行(xíng)业(yè)，往(wǎng)往(wǎng)也贡献了较大规模的(de)失业。因此，在挖掘(jué)青年失业(yè)人口来(lái)自何处之前，需要(yào)研究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年(nián)青年就业(yè)的结构变化较大(dà)，呈现出(chū)从制(zhì)造到服务、知(zhī)识密(mì)集程度由低到(dào)高两个特点。

　　青年就业(yè)从工农(nóng)业大量流入服务业(yè)。农林牧渔、采(cǎi)矿业、制造业和电(diàn)热燃水的生产供应(yīng)业，这四个行业(yè)是(shì)国民经济分类的(de)农业(yè)和工业。2010年这(zhè)四个行业吸纳了50.3％的青年(nián)就(jiù)业人口(kǒu)，到(dào)2020年(nián)该比例大(dà)幅降至(zhì)25.4％。其中，制(zhì)造业从37.4％降(jiàng)至22％，农林牧渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分别(bié)降低(dī)15.4和9.0个(gè)点。有(yǒu)4个行业吸纳青年就业(yè)比(bǐ)例增加超2个(gè)点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)，教(jiào)育业为(wèi)5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另(lìng)外，建筑业和房地产等其(qí)他6个服(fú)务(wù)行业吸(xī)纳青年就业的比(bǐ)例(lì)均增超1个(gè)百分点(diǎn)。

　　以受教育(yù)年(nián)限作(zuò)为维(wéi)度，青年就业从(cóng)知识密集(jí)程度较低的行业(yè)流向(xiàng)较高行业(yè)。我们以《2021年劳动统计年鉴》中各(gè)行业就业人(rén)员的受教育年限，来(lái)计算各行(xíng)业的知(zhī)识密集程度。有5个行业的(de)平均受教育年限在14年以上，依(yī)次是：科学研究与技术服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信(xìn)息传输、软件和信息技术服务（14.2）>；卫生和(hé)社会工作（12.1），除金融业(yè)外，其他(tā)四个行业是过去十年青(qīng)年就业(yè)流(liú)入(rù)的主要(yào)行业，吸纳青(qīng)年就业比例的增幅均居(jū)前列。如图10，各行(xíng)业所吸纳的青年就(jiù)业(yè)比例变动(dòng)与行业(yè)平(píng)均受教育年(nián)限(xiàn)基本一致，即青年就业从知(zhī)识密(mì)集(jí)程度较(jiào)低的行(xíng)业流(liú)向(xiàng)较高(gāo)行(xíng)业。

　　但是知(zhī)识密集型行业的青(qīng)年(nián)失业情况比整体失业(yè)更严峻。我们用《2021年中国(guó)劳动统计年鉴》中各(gè)行业的青年失业比(bǐ)例（该行业(yè)的青(qīng)年失业人数/青年失业(yè)总人数），除以(yǐ)各行业的(de)青(qīng)年就业比例（该(gāi)行业的青年就业人(rén)数/青年就业总人数），来作为(wèi)各(gè)行业失(shī)业率的近似替代指标。以这个指标来(lái)看，知识密集型行业(yè)的青(qīng)年失业(yè)率大多高于全年龄段失业率，如信息技术、教育(yù)、科研服务、公共管理等行业，体现在图11中(zhōng)，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度(dù)青年失(shī)业人口仍增加的原因

　　一季度服(fú)务业复苏出现(xiàn)分化。今年一(yī)季度GDP同比增长4.5％，较(jiào)疫情前(qián)三(sān)年(nián)Q1均值(zhí)有2.2个点的增(zēng)速缺口(kǒu)。分行(xíng)业来看，批发零售业缺(quē)口为1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业(yè)增速均高于疫情前三(sān)年均值(zhí)，这三个(gè)行(xíng)业(yè)一季度(dù)复苏(sū)情况较好；知识密(mì)集程度更(gèng)高的房地产业(yè)、租赁和商务服务业(yè)、信息技术(shù)服(fú)务业的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复苏相对较慢。

　　因(yīn)此(cǐ)从失业率的(de)分子端来(lái)看，当前青年失业人(rén)员增长的症结(jié)在于(yú)服务业就业复苏的结构不均衡(héng)。一(yī)方面，随着受(shòu)教育水平的整体提高，青年(nián)就(jiù)业大量流向(xiàng)知识密集型服(fú)务业(yè)，如教(jiào)育(yù)、信息技术等(děng)行业。另一方(fāng)面，年(nián)初疫(yì)情(qíng)影响减弱(ruò)后(hòu)，经济复(fù)苏(sū)的主力是知识密集程度较低的生活性服务(wù)业，而知识(shí)密集程(chéng)度较高(gāo)的(de)生产性服务业复苏较慢。所以服务(wù)业就业复(fù)苏结构分(fēn)化，带来(lái)的青年失业人口和25-59岁失业人口的分化。房地产、互(hù)联网、教育(yù)[1]等行业的一季度就业尚(shàng)未出(chū)现明显改(gǎi)善，应(yīng)届生就业压力大；而(ér)住宿餐饮等行业(yè)就(jiù)业已经出(chū)现回(huí)暖，但对于(yú)三分之二接受(shòu)过大(dà)学教(jiào)育(yù)的青年失业(yè)人口(kǒu)而言(yán)，这些行(xíng)业的(de)就业吸纳相对(duì)有限(xiàn)。

　　3.分母端：人(rén)口和劳动(dòng)参与率(lǜ)均下降，带来劳动力(lì)减少

　　青年失业率的分母端是城镇青年劳动力，主要(yào)由(yóu)青(qīng)年(nián)人口(kǒu)和劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率决定(dìng)。2022年我国开(kāi)始步入人(rén)口(kǒu)负(fù)增长时代(dài)，城镇青(qīng)年劳动力可能将步入长期下降通(tōng)道，这将(jiāng)从分母端推升青年失业率(lǜ)，或成为(wèi)疫情后就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入均在减少(shǎo)

　　城镇(zhèn)青年劳动力首(shǒu)先取(qǔ)决于城镇青年人口数量，而后者(zhě)来(lái)自于两(liǎng)部分(fēn)，一是16-24年前的出生人(rén)口，二是乡村到(dào)城(chéng)镇的迁移人口，这两部(bù)分(fēn)增量未来都趋于(yú)下降。

　　2010-2020年(nián)青年劳动力对应的出(chū)生人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年(nián)的出生(shēng)人口(kǒu)，而前者正好是建国(guó)以来(lái)的一(yī)轮“小婴儿潮”时期，年均出生人口(kǒu)超2000万，其中1987年(nián)出生人口最高超过2500万，到90年代开始明显步入(rù)下降(jiàng)通道。1986-1994年合计出(chū)生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减(jiǎn)少约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的(de)16-24岁人口(kǒu)分(fēn)别对应1996-2004、2006-2014年的(de)出生(shēng)人(rén)口，这(zhè)两个时期分别为1.63、1.45亿(yì)，出生人口减少约1762万(wàn)。

　　另一方面(miàn)，我国农(nóng)村向城(chéng)镇(zhèn)的人口转移也在(zài)减速(sù)。新增城镇人口从2016年开始逐年减(jiǎn)少，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年(nián)只有650万人。预(yù)计今年随(suí)着(zhe)疫(yì)情影响(xiǎng)减弱，人员流动恢复，新增城镇人(rén)口数量(liàng)会较(jiào)去年有明(míng)显增长，但可能(néng)仍然较难回到十三五期(qī)间超(chāo)2000万的规模。当前我国城(chéng)镇化率已经达到65％以上，继续(xù)高速增(zēng)长(zhǎng)空间有限，从乡村到城镇的迁移人口(kǒu)数(shù)量整(zhěng)体将呈(chéng)现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青年劳动参与率有(yǒu)两个特点(diǎn)，一是低于其他年龄段群体(tǐ)，大部分青年在校，并未(wèi)进入劳动(dòng)市场。二是近年来(lái)呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2020-2023年，青(qīng)年劳动参与(yǔ)率出现超(chāo)预期下降。根(gēn)据今年3月统(tǒng)计(jì)局披露(lù)的青(qīng)年(nián)就(jiù)业和失(shī)业人数，当(dāng)前16-24岁青年的劳动参与率约为(wèi)33.4％，即9637万城镇(zhèn)青(qīng)年人口中，有3219万进入或(huò)有(yǒu)意愿进入劳动市场。而2010和2020年两次人口普查时(shí)，青年劳动参与(yǔ)率分别为47.2％、40.5％。此前(qián)十(shí)年(nián)，青(qīng)年(nián)劳动参与(yǔ)率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年青(qīng)年劳动(dòng)参(cān)与率的下降主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面原因(yīn)。

　　一是16-24岁(suì)在校生大幅增加493万。2010到2020的十(shí)年间，16-24岁在校生(shēng)增加了706万，年均(jūn)增加70.6万(wàn)；但2019年末到2021年(nián)末，仅(jǐn)仅两年(nián)的时间里，该年龄段的在校生增加了(le)493万，年(nián)均增长246.5万，远远快于此前十年(nián)增速。

　　二(èr)是(shì)部分群(qún)体因就业(yè)形(xíng)势恶化而退出劳(láo)动市场，在未来经济(jì)和(hé)就业好转后会回到劳(láo)动市场(chǎng)。2020年3月(yuè)，国家统计局曾(céng)在发布会指(zhǐ)出(chū)当月“就业人(rén)员规模(mó)比(bǐ)1月份下降(jiàng)6％以上”，说明就业形势(shì)恶化(huà)时，也会影(yǐng)响(xiǎng)劳动参与率。

　　三是就(jiù)业(yè)观念的(de)变(biàn)化(huà)导致初次进入劳动市场时(shí)间(jiān)推迟，降低(dī)16-24岁劳(láo)动参与(yǔ)率。从社会风气来看，对学历的推崇导致本科毕(bì)业即进入就业市场的年轻人(rén)减(jiǎn)少，加上考研、考公(gōng)竞争激(jī)烈，发展至“二战”“三战”，客(kè)观上(shàng)会(huì)将部(bù)分(fēn)青年人初次就业时间从16-24岁延迟(chí)到25岁之后，从(cóng)而导致16-24岁劳(láo)动参与(yǔ)率出现下降。

　　4.结论：未来失业率的(de)分母端可(kě)能会(huì)越来(lái)越重要(yào)

　　失(shī)业人口的增(zēng)加不(bù)能完全(quán)解释青年失(shī)业率的上升。假如(rú)当前(qián)青(qīng)年劳(láo)动力与(yǔ)2020年相(xiāng)同，在失业人口增加132万至632万(wàn)人的情况下，对应(yīng)青年(nián)失业率应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月(yuè)却达到19.6％，如图(tú)19。失(shī)业人口的增(zēng)加只能解(jiě)释当前青(qīng)年失业率的一部分，另(lìng)一部(bù)分则来自分母端(duān)，城镇青年劳动力(lì)的(de)减少。

　　考虑到2020年我国人口已经(jīng)开始负(fù)增长(zhǎng)，未来青年(nián)失业率的变动可能出现以下三种(zhǒng)情(qíng)况：

　　①青年失业人口增(zēng)加(jiā)，同时(shí)劳动力减少，青年失业(yè)率(lǜ)上升；

　　②青年失业人口与劳动力(lì)均在减少，但失业(yè)人(rén)口降幅不及劳动力降(jiàng)幅，青年失业率(lǜ)上升(shēng)；

　　③青年失业人口与劳(láo)动力均在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青年(nián)失业率(lǜ)下降。

　　我们认为，未来失业人(rén)口会随着(zhe)经济(jì)复(fù)苏而减少(shǎo)，但(dàn)经济复苏难以改变失业率的分母下降趋势。青年劳动力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕效应(yīng)”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失业(yè)率的长期中枢(shū)。未来失业率的(de)分母端可(kě)能会越来越重要，这也是人口长周期变化的(de)影响之(zhī)一(yī)。

　　5.附录(lù)：概念和(hé)数据说明

　　青(qīng)年(nián)失业率的两(liǎng)个前置概念。讨论16-24岁人口(kǒu)调查失业率时，有必要明晰这一概念的两个要点(diǎn)：一是调查失业率(lǜ)是(shì)城镇(zhèn)就业范围，并非针对全部(bù)就业(yè)人口，不包(bāo)括(kuò)乡村就业(yè)，2022年底我(wǒ)国城乡就业大约分(fēn)别占63％、37％，近四成(chéng)的就业人(rén)口并未包含在内。因此(cǐ)，许多针对青年失(shī)业率的(de)讨论以全国青年人口数量(liàng)为(wèi)出发点(diǎn)，未区分(fēn)人口总(zǒng)量与城乡结构的问题，有失偏(piān)颇。本篇报(bào)告(gào)如无(wú)特别说明，各概念均是(shì)指城镇就业口(kǒu)径(jìng)。

　　二是失业(yè)率的(de)分母不含没有(yǒu)劳(láo)动(dòng)意愿的劳动年龄(líng)人口。按照统计局的定义，“劳(láo)动力指年(nián)满(mǎn)16周岁，有劳动(dòng)能力，参加或要求参加社会经济活动的人员(yuán)。包括就业人员(yuán)和失(shī)业人(rén)员”，因此没有就业意愿的劳(láo)动年龄人口不计入劳动(dòng)力。根据《2022年(nián)中国劳动统计(jì)年(nián)鉴》，2021年底(dǐ)我国16岁(suì)以(yǐ)上的人口约(yuē)为11.5亿，其中只有68％属于劳(láo)动(dòng)力，约为7.8亿，而就业人口为(wèi)约7.46亿(yì)，据此推算(suàn)城乡失业人(rén)口可能(néng)为3372万人(rén)左右。

　　从数据(jù)来(lái)看，失业率来自全国月度劳动力(lì)调查。该项调查(chá)制度于2005年正式实施(shī)，每年进行(xíng)两次全国(guó)劳动力抽样(yàng)调查(chá)，调查(chá)范围为(wèi)中国大陆的(de)城镇和(hé)乡村(cūn)，调查对象为16岁及以上人(rén)口。2009年(nián)3月，为更及时准(zhǔn)确反映劳动力市场(chǎng)变化(huà)情况，建立了31个大(dà)城(chéng)市月度(dù)劳(láo)动力调查制度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力调查范围扩(kuò)大至65个城市。2016年1月，全国月度劳动(dòng)力调(diào)查正(zhèng)式(shì)在全国(guó)范围内开展，调查(chá)范围覆盖全(quán)国(guó)所有地级市。

　　月(yuè)度劳动力调查(chá)样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分(fēn)之一左右。全国每月调(diào)查约12万(wàn)户，2020年全(quán)国(guó)家庭户约为49415.7万户，样本占(zhàn)比约0.2‰，作

　　为(wèi)对比，我(wǒ)国年度人口调查(chá)样(yàng)本比例(lì)为1‰，五年一(yī)次(cì)的人口(kǒu)抽样调(diào)查(chá)样本(běn)比例为(wèi)1％。而每10年一(yī)次(cì)的人口(kǒu)普(pǔ)查则在长表部(bù)分纳入(rù)就业调(diào)查(chá)，长表抽样比(bǐ)例是10％左右，因而人口普查的就(jiù)业(yè)数据质(zhì)量更高(gāo)。

　　就业人员总数(shù)会根据普查数(shù)据进(jìn)行修正，但结构数据仍会存在差异。比如2020年的《劳动统(tǒng)计年鉴(jiàn)》显示，2019年(nián)末全国就业(yè)人员(yuán)约为7.75亿人；而七普后次年的(de)年(nián)鉴(jiàn)将这(zhè)一数据修(xiū)正(zhèng)为7.54亿人左(zuǒ)右，误(wù)差约2100万人。但结构数据的差异仍然存在。比如(rú)《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城镇制造(zào)业就业人员占比(bǐ)为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务(wù)业分化未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青(qīng)年劳动参与率出现(xiàn)明显下(xià)降；

　　（3） 外需、房地产等不及(jí)预(yù)期，经(jīng)济和(hé)就业恢(huī)复偏慢。

　　报告信(xìn)息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就(jiù)业：从三因素(sù)框架看“疤痕效应”来(lái)自(zì)何处

　　研(yán)报(bào)撰(zhuàn)写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观(guān)经济(jì)学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人(rén)）

　　对外发布(bù)时间：2023年5月26日

　　报告发布机(jī)构：德邦证(zhèng)券股(gǔ)份有限公司

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