近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只公募(mù)商(shāng)品期货基金陆续公布(bù)了一(yī)季报。在一季(jì)度商品市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金(jīn)也表现不杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思益和利润(rùn)方面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基金在一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本(běn)期(qī)利息收(shōu)入(rù)、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的余(yú)额，本(běn)期利润为(wèi)本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本期公允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值(zhí)方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以(yǐ)反映出投资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货基(jī)金均受到净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供应相对充裕(yù)，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可(kě)，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个(gè)月国(guó)内(nèi)大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节(jié)后一段(duàn)时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业(yè)复产积极(jí)性不(bù)高(gāo)，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期(qī)两个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势(shì)，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主要受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的(de)波动(dòng)性。后期(qī)则主要(yào)是欧美银(yín)行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对于(yú)美(měi)联储的加(jiā)息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币(bì)政策调(diào)整节(jié)奏(zòu)与经济衰退(tuì)担(dān)忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情，同时也需关(guān)注(zhù)突(tū)发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性(xìng)风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务(wù)风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有一次(cì)加息。随(suí)着(zhe)美国加息渐入尾(wěi)声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑到白银的(de)高弹性(xìng)及金银比价(jià)的(de)相对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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