4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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