在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近(jìn)几个月增加(jiā)了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　华大基因是国企吗　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市(shì)。华大基因是国企吗>

　　好(hǎo)于预(yù)期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)华大基因是国企吗的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下(xià)行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三(sān)季(jì)度开始。

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