周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句上证(zhèng)50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期(qī)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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