如果(guǒ)要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市(sh八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇ì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一(yī)个(gè)半(bàn)月(yuè)，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多(duō)的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外投资(zī)者对(duì)投资(zī)日(rì)本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入(rù)又进一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特(tè)的(de)策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成本(běn)日元融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投(tóu)资(zī)对(duì)象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回(huí)报(bào)率(lǜ)是在(zài)波动性(xìng)远低(dī)于美国(guó)科技股的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日(rì)本股(gǔ)市(shì)，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续(xù)对日本股(gǔ)票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们(men)此前在(zài)这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇场的(de)吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本(běn)市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这(zhè)项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本(běn)企(qǐ)业的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的(de)这一比(bǐ)例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本(běn)的前(qián)提下推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式(shì)会(huì)社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极(jí)压缩政策性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回(huí)购股份(fèn)，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目(mù)前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和(hé)日(rì)本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过(guò)了(le)央行2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调(diào)，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，欧(ōu)美央(yāng)行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经济(jì)体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前(qián)景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股市到今年(nián)年(nián)底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利(lì)增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振(zhèn)了(le)市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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