今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

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　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行(xíng)业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的(de)预期，生物(wù)行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎ树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴 line-height: 24px;'>树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上(shàng)的(de)决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在(zài)低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的收(shōu)入(rù)扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的(de)行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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