近日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局(jú周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少)，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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