5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美(měi)股的买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.1放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受4％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的(de)财报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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