北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要(yào)求下应披露(lù)的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们(men)还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗zài)不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来我们(men)还需(xū)要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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