今年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的(de)调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(j感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(w感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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