周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(jí蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏(蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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