金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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