关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结(j天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联(lián)储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计(jì)划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下(xià)降的(de)原因来(lái)自(zì)于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初(chū)国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是去(qù)库的(de)主要原因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港(gǎng)压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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