美国债务上限(xiàn)危(wēi)机暂时(shí)“告一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美国(guó)国会众议院(yuàn)通过了(le)一项关于联(lián)邦政府(fǔ)债务上限和预(yù)算的法案，隔日参议院通过，根据(jù)法案政(zhèng)府开支将(jiāng)受到上限制约直至2024年结束(shù)，但(dàn)可以避免发生债(zhài)务违约。根据(jù)美国国(guó)会预算办公室数据，目前(qián)美国联邦债务规模约(yuē)为(wèi)31.46万亿美元，占(zhàn)其国(guó)内生产(c林心如生肖，林心如生肖属什么hǎn)总值比例已(yǐ)超过120％，相当于(yú)每个美(měi)国人负债(zhài)9.4万美元。

　　事实上，二战以(yǐ)来(lái)，美(měi)国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾出现过实质(zhì)性债务违约，但债务上(shàng)限危(wēi)机仍可(kě)从(cóng)市(shì)场(chǎng)预(yù)期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷成本(běn)等机制作用于(yú)全球金(jīn)融、实(shí)物资产。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对《中国基(jī)金报》记(jì)者表示，在目前美国债务上限情(qíng)景下，中长期看美债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难以忽视(shì)，亚洲等(děng)新兴(xīng)市场股票(piào)表现将更具韧性，而市场(chǎng)关注的重点也将重(zhòng)新回(huí)到美联储的货(huò)币(bì)政策上来。

　　危机暂缓(huǎn)新兴市(shì)场股票(piào)表现更具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以来美国政府债务共有(yǒu)22次触及法定(dìng)上(shàng)限，每次债务上限触及后(hòu)均得(dé)到了上调或暂停，只(zhǐ)是经(jīng)历的时间长短(duǎn)不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债务上限解决(jué)前(qián)后，标(biāo)普500指数自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市(shì)场(chǎng)指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上限解决前后(hòu)，标普500指数(shù)最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债(zhài)务(wù)危机谈判过程中(zhōng)，亚洲市场反应(yīng)参(cān)差，日(rì)经225指数创1990年(nián)以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)，香港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银(yín)财富管(guǎn)理投资总监办(bàn)公(gōng)室（CIO）对(duì)记者(zhě)表示，尽(jǐn)管(guǎn)美国彻底违约的可能(néng)性非常低(dī)，但此前因为市(shì)场担忧发生发生违约(yuē)，很(hěn)多国家和行业都(dōu)遭到抛售，但这(zhè)次亚洲市场(chǎng)表现相对于美国和发达(dá)市场(chǎng)更具韧性，得益于较佳的盈利增长前(qián)景和具吸引力(lì)的相对(duì)估值，尤(yóu)其看好中国(guó)、泰(tài)国和(hé)韩(hán)国。

　　具体就中国(guó)市场而言，瑞银(yín)CIO认(rèn)为，盈利才是关(guān)键催(cuī)化剂。中国今年首季盈利增长较去年第(dì)四季有(yǒu)所(suǒ)改善，有助提振对中国资(zī)产的(de)信心(xīn)。与亚洲其(qí)他地(dì)区（日本除外）相比，中(zhōng)国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除(chú)外(wài)）全球市场策略师赵耀庭也对记者表(biǎo)示，债务协议的顺利通(tōng)过消(xiāo)除(chú)了(le)美(měi)国乃(nǎi)至全(quán)球面临的(de)一(yī)个不明朗因素，进(jìn)而短暂提(tí)振市场情绪。中航信托宏观策(cè)略总(zǒng)监吴照银对记者(zhě)称，因投(tóu)资(zī)者对两党达成一(yī)致有(yǒu)确定(dìng)的预期，所以近期美国(guó)以及全球资本市场并没有对(duì)美(měi)国债务上限(xiàn)问题过度(dù)反(fǎn)应，整体表现平(píng)稳。

　　中(zhōng)长期看美(měi)债上(shàng)限违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看，林心如生肖，林心如生肖属什么主流(liú)大(dà)类(lèi)资产对于美债危机(jī)的叙事反(fǎn)应都较为平淡，但野村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)资产管理部总(zǒng)经理兼投资总监(jiān)肖令(lìng)君(jūn)对记者表示，从中(zhōng)长期的资(zī)产配置角度出发，诸如美(měi)债上限(xiàn)等类似的尾部风险事件难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投(tóu)资组(zǔ)合的(de)下行(xíng)风险(xiǎn)，主要考虑(lǜ)两点(diǎn)：一是多元化低相关性资产配置(zhì)、二(èr)是支付保险费的另(lìng)类策略，为组(zǔ)合提供下行保护。回顾(gù)美债上限危机历史(shǐ)，看到避险(xiǎn)资产如美元、美债(zhài)、黄金在通常(cháng)较(jiào)风险(xiǎn)资(zī)产呈(chéng)现明显的超额收益(yì)，因此组合配置中保有(yǒu)一定(dìng)比例的避险资(zī)产(chǎn)有助(zhù)对冲投资组合波动(dòng)。”肖令君进一步(bù)阐述道。

　　长江证券在(zài)黄金与美(měi)债(zhài)季度展望中也(yě)提(tí)到，黄金(jīn)作为典(diǎn)型的避险资(zī)产(chǎn)，国际金价将有支撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高，同时(shí)全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另一方面，极端危(wēi)机环境(jìng)下，大类资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月(yuè)极(jí)度恐(kǒng)慌时期，市场无(wú)差(chà)别抛(pāo)售一切资产增持现(xiàn)金(jīn)，传统(tǒng)避险资产随同风(fēng)险资产(chǎn)一起下跌(diē)，因此以期权保(bǎo)护组合下行风(fēng)险是另一种方(fāng)式。美债违约并(bìng)非我(wǒ)们的基准假设，如(rú)果出现此类尾部风险(xiǎn)，做多波(bō)动率、以及做空风险(xiǎn)资产的(de)衍(yǎn)生品策(cè)略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市(shì)场的最佳非对称(chēng)对冲策略是做(zuò)空美国高评级(jí)银行（评级下调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄(huáng)俊则对记者表示(shì)，美债上限的提升，将促进(jìn)美联储停止紧缩(suō)货币政(zhèng)策，对美股也是一大利好。他还认为，美国(guó)政府的财政支出得到了保证(zhèng)，在(zài)两年内可以(yǐ)继续举债。最近(jìn)两周(zhōu)的美债(zhài)谈判关键(jiàn)期，美(mě林心如生肖，林心如生肖属什么i)国三(sān)大股指主(zhǔ)涨，“用脚投(tóu)票(piào)”的(de)市场(chǎng)报以乐观。可见随着(zhe)美(měi)债上限谈判(pàn)的尘埃落定(dìng)，美(měi)股仍有望进一步有良好表(biǎo)现。

　　市场(chǎng)重点(diǎn)再次(cì)回到

　　美国财政政(zhèng)策和货币政策上

　　美国参(cān)议(yì)院已经投票(piào)通过债务(wù)上限法案，市(shì)场关注焦点再度回到美(měi)国(guó)未来(lái)的财(cái)政政(zhèng)策(cè)和货(huò)币政策上。肖(xiào)令君(jūn)认为，如果(guǒ)未(wèi)出现(xiàn)黑天鹅事件，预计联储仍将贯(guàn)彻数据依赖原(yuán)则，联储可能会持续关注就业数据和(hé)工商(shāng)业运行情况，等待市场自然降温(wēn)至(zhì)浅萧条(tiáo)后再开启降息，年内降(jiàng)息的(de)乐观(guān)预(yù)期存(cún)在(zài)修正可能(néng)。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济数据上看(kàn)，美国经(jīng)济韧(rèn)性好于预期，如(rú)果年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高，不排除联储(chǔ)还会继续加息的可能(néng)，但加息周期已接近尾声，利率基(jī)本见顶的趋势不会改变，因此预计(jì)加息对(duì)市(shì)场的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债(zhài)务上限协议通过后，美(měi)国财(cái)政部(bù)预计将可于未(wèi)来(lái)7个月发行逾6000亿美(měi)元的国债。随着市场流动性收紧(jǐn)，这(zhè)或(huò)将产生显著的吸力作用。债券收益率或(huò)将随着资本流出(chū)经(jīng)济而上(shàng)升。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师黄俊则称(chēng)，接下(xià)来美(měi)国财政(zhèng)部的(de)工(gōng)作重点是如何(hé)为美债找到(dào)买家，其中有三个(gè)重要看点，即第一，美联(lián)储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策(cè)停止缩表抛售(shòu)美债；第二，以中国为代表(biǎo)的(de)贸易顺(shùn)差(chà)国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成为(wèi)购买(mǎi)美(měi)债(zhài)异军突起的力量(liàng)。

　　黄俊(jùn)进而分析称，美联储现在仍在缩表周期(qī)，接下来是否(fǒu)要调整(zhěng)货币政策(cè)停止缩表抛售美债。如果美联储缩表(biǎo)卖出美债，美国财政部发行美债（向(xiàng)市(shì)场(chǎng)卖出）这无疑会(huì)给美债市场造(zào)成极(jí)大抛压。他总结道(dào)，美债的重新发行，有可能(néng)促(cù)使美(měi)联储美联储停止加(jiā)息和缩(suō)表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中(zhōng)删(shān)除了(le)此(cǐ)前暗示未来还会加息的措(cuò)辞，需要关注(zhù)6月(yuè)利率决议(yì)中美(měi)联储是否能进(jìn)一步(bù)确认(rèn)停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 林心如生肖，林心如生肖属什么