金(jīn)融界(jiè)5月16日消(xiāo)息(xī) 国(guó)新(xīn)办今日上(shàng)午举行4月份国民(mín)经济运行情况(kuàng)新(xīn)闻发布(bù)会。现(xiàn)场有记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预期(qī)，尤(yóu)其是PPI通缩加剧(jù)，请问(wèn)原(yuán)因有哪些？国家统计(jì)局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局新闻发(fā)言(yán)人(rén)、国民经济综合(hé)统计司司(sī)长付(fù)凌晖回应称，当前价格低(dī)位运行(xíng)主(zhǔ)要(yào)是阶段性的，当前中国经济不(bù)存(cún)在通缩，总的来看，下阶(jiē)段也不会(huì)出现通缩。从(cóng)CPI的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响(xiǎng)。

　　一是食(shí)品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有(yǒu)所(suǒ)回落。同时，生猪市场供(gōng)应总体是充足(zú)的(de)。进(jìn)入(rù)4月份(fèn)以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价(jià)格的回落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上月回落2个(gè)百分(fēn)点。

　　二是能源价(jià)格降幅扩大。今年以来，受到世界经济(jì)复(fù)苏(sū)乏力、全球能源(yuán)价格总体上(shàng)趋于回落，对国内居民消(xiāo)费汽柴油价格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比(bǐ)下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大(dà)。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降价促销。今年以(yǐ)来，受到(dào)汽车优惠补贴政策去年底到期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，国六(liù)B的排放标准(zhǔn)在(zài)今年7月份切换，车企降价促销力(lì)度加大，带动(dòng)了价格的下(xià)行(xíng)。我们(men)看(kàn)到，4月份(fèn)燃油小汽车(chē)价格(gé)环比还在(zài)下降。

　　四是(shì)上年同期对比基数走高(gāo)。上年同期受(shòu)到疫(yì)情冲(chōng)击，猪(zhū)肉价格进入到上(shàng)涨(zhǎng)周(zhōu)期等因(yīn)素的影响，食品(pǐn)价格(gé)涨(zhǎng)幅扩大(dà)。同时，由于国(guó)际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国际油价高(gāo)涨，带动了CPI中能源价(jià)格(gé)上(shàng)升。在这些因素(sù)共同影响下，去(qù)年(nián)4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩(kuò)大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)由于(yú)受到短期(qī)因素影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总(zǒng)体的状况(kuàng)，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相同，总体保持基本(běn)稳(wěn)定。从核心CPI目(mù)前(qián)的情况来看，目前0.7％的(de)涨幅(fú)和(hé)疫情前(qián)相比(bǐ)还(hái)是偏(piān)低的，很重要的(de)原(yuán)因(yīn)是服务需求仍(réng)在恢(huī)复中，相关价格涨幅(fú)跟过(guò)去相比偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社会恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，服务需求稳(wěn)步扩大(dà)，旅游、交通、住(zhù)宿(sù)、餐饮等价格(gé)涨幅回升，带动(dòng)服务价格涨幅(fú)有所(suǒ)扩大。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上(shàng)月扩大0.2个百分点，连续两(liǎng)个(gè)月回升。未来随着(zhe)服务消费需(xū)求带(dài)动增强，价格回(huí)升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到合(hé)理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来受到(dào)国内外多重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要(yào)影响因素(sù)有以下几(jǐ)个：

　　一(yī)是国际输(shū)入(rù)性因(yīn)素影(yǐng)响。我(wǒ)国(guó)部分大(dà)宗(zōng)商品价格与(yǔ)国(guó)际市场(chǎng)联(lián)系(xì)比(bǐ)较紧密，今年以来(lái)受到世(shì)界经(jīng)济恢复(fù)乏力影响，国(guó)际(jì)大宗商品价格(gé)走低、国内石油、有(yǒu)色价(jià)格出(chū)现下降，4月份石油和天然气(qì)开采业(yè)价格(gé)下降16.3％，化(huà)学原(yuán)料和(hé)化学制(zhì)品业价格下降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼和压延加(jiā)工业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足。经济恢复常(cháng)态化运行以后，部(bù)分行业产(chǎn)能供给(gěi)充裕，但市场需求相对(duì)不足，价格(gé)有(yǒu)所下降。比如煤炭产能继续释(shì)放，进口持(chí)续增(zēng)加，而电煤需求季节性减少，市场(chǎng)进(jìn)入(rù)淡(dàn)季(jì)，价格降幅有(yǒu)所扩大，4月(yuè)份(fèn)煤炭开采和洗(xǐ)选业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足，而市场需求还在恢复中，价(jià)格出现下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼和(hé)压(yā)延加(jiā)工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉(lā)影响加大(dà)。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是负2.6个百分(fēn)点，比3月份下(xià)拉影(yǐng)响扩(kuò)大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段(duàn)情(qíng)况(kuàng)来看，国际输入性(xìng)影响还会持(chí)续，国内(nèi)市(shì)场需求仍在恢复中，部分工业品(pǐn)价格短(duǎn)期下行情况还(hái)会延续。但(dàn)是随着国内经济恢复，市场需求回(huí)暖(nuǎn)，总的(de)判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没(méi)有出(chū)现通缩

　　值得注意(yì)的(de)是，昨天央行发布(bù)的一(yī)季度货币政策(cè)报(bào)告(gào)也提及通缩。报告提(tí)到，我国通胀水(shuǐ)平(píng)处于温和区(qū)间。过(guò)去一年、五年和十年，CPI年(nián)均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来(lái)物(wù)价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国经济(jì)运行开局良好(hǎo)，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负(fù)值区间。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若经(jīng)济保持正(zhèng)常增(zēng)长态(tài)势(shì)，CPI阶段(duàn)性回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以(yǐ)下因素(sù)：

　　一(yī)是供给能力(lì)较强。在稳经济(jì)一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内(nèi)生产持(chí)续加快恢(huī)复，PMI生产分项保持(chí)在较高(gāo)景气区间；农副产品(pǐn)生产(chǎn)稳定、物流渠道畅通，也保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求复(fù)苏(sū)偏慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节本身有(yǒu)个过程(chéng)，加之疫(yì)情的(de)“伤痕(hén)效应”尚(shàng)未(wèi)消退，居民超额储蓄向消费的转(zhuǎn)化(huà)受收(shōu)入分配分化(huà)、收入(rù)预期(qī)不稳等(děng)制(zhì)约，特别是汽车(chē)、家装等大(dà)宗消费(fèi)需求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度影响(xiǎng)当(dāng)期消(xiāo)费(fèi)。

　　三是基(jī)数效应明显(xiǎn)。去(qù)年国际油价一度逼近140美元(yuán)大关(guān)，今年以来已回(huí)落至80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居住(zhù)水电燃料(liào)的同(tóng)比增速(sù)走低；疫情扰动(dòng)使得去年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高基(jī)数影响。GDP等(děng)宏观经(jīng)济数据同样存(cún)在明显基数效应，去(qù)年二季(jì)度受疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今年(nián)二季度GDP增速可能(néng)明显回升。 抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗

　　未来几个(gè)月受(shòu)高(gāo)基(jī)数(shù)等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性(xìng)保(bǎo)持低(dī)位，主要受(shòu)去(qù)年(nián)同期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高(gāo)基数影响。但要看到(dào)，随着(zhe)基(jī)数(shù)降低(dī)，特别(bié)是政策效应将进一步显(xiǎn)现，市场机制(zhì)发挥充分作用，经济(jì)内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下(xià)半年(nián)CPI中枢(shū)可能温(wēn)和抬升，年(nián)末(mò)可能回升至(zhì)近年均值(zhí)水平附近(jìn)。

　　报告表示(shì)，当前我国经济(jì)没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增(zēng)长，货币供应量(liàng)也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物(wù)价仍(réng)在温和上(shàng)涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长(zhǎng)相对较快(kuài)，经济运行持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国(guó)经(jīng)济(jì)总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预(yù)期稳(wěn)定，不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩(suō)或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨论，可以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一(yī)问(wèn)：通缩大讨(tǎo)论(lùn)？通缩是个伪命题，担忧(yōu)大可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞后指标，不能仅以物价回落来(lái)评判经(jīng)济(jì)进入“通(tōng)缩(suō)”。过(guò)往经验显(xiǎn)示，经济(jì)的周期性波动主要由(yóu)需求(qiú)驱动，物价跟(gēn)随需求变化而变(biàn)化，使得(dé)物(wù)价变化滞后经济1-2季度左右；经济复(fù)苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不(bù)明显，使得物价(jià)指标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经济处于复苏(sū)初期。以企业中(zhōng)长期资金(jīn)来源刻(kè)画(huà)的有效社(shè)融(róng)增速，去年9月以来持续回升，由(yóu)去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个(gè)百分(fēn)点至(zhì)今(jīn)年4月(yuè)的(de)11.5％；按(àn)照有(yǒu)效(xiào)社融变化领先经济(jì)2个季度左(zuǒ)右的(de)经验规律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初(chū)见(jiàn)底回升，1季(jì)度(dù)经济指(zhǐ)标已有所体(tǐ)现。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价的回落，受基(jī)数、供(gōng)给和外需等影响较(jiào)大；伴随拖累(lèi)减弱、需(xū)求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升。除去年(nián)基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品(pǐn)价(jià)格回落，及油(yóu)、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下活动相关服务(wù)、衣着等(děng)价格逐步(bù)抬升(shēng)。伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求支撑增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期(qī)，资抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗金存在一定(dìng)空转较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)。经验显示，资金空转多发生在经(jīng)济(jì)回落(luò)、货币(bì)明显宽松阶段，部分资金滞留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩(kuò)大，去年底以来也有类似特征；有(yǒu)所不同的是，当前资金(jīn)多滞留在银行(xíng)体系、而不(bù)是非银金融(róng)机构，与(yǔ)居民理(lǐ)财回表、购房(fáng)偏弱带(dài)来的居民与(yǔ)企业之间信用派生偏少(shǎo)等紧密相关(guān)。

　　稳增长思(sī)路不(bù)同，使得信用(yòng)派(pài)生(shēng)驱(qū)动(dòng)和表征不同(tóng)过往，企业(yè)有效信(xìn)用派生自(zì)去年9月(yuè)以(yǐ)来(lái)持(chí)续改善，而房地(dì)产(chǎn)相关融资拖累总(zǒng)体(tǐ)信(xìn)用(yòng)派(pài)生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动为主，使得居(jū)民(mín)贷款增长明(míng)显(xiǎn)快于企业；相较(jiào)之下，本(běn)轮(lún)信用修复主(zhǔ)要靠企业(yè)融(róng)资扩(kuò)张，有效社融从(cóng)去年(nián)9月开始(shǐ)持续回升，而居民(mín)信(xìn)贷一度拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带(dài)来的经(jīng)济效(xiào)应不同过往，有(yǒu)效信用(yòng)派生对企业行(xíng)为(wèi)的(de)支持已开始(shǐ)显现。去(qù)年3季度以来，资金加速流(liú)向制造业，而房地产相关(guān)融(róng)资显著弱于以往，使得制造业投资表现(xiàn)显著(zhù)强于房地产；伴随(suí)融资的持续改(gǎi)善(shàn)，企业资本(běn)开支(zhī)在1季度(dù)有所扩(kuò)大。但房(fáng)地(dì)产“缺位”，压低(dī)了信用派生和经济(jì)增(zēng)长的弹性(xìng)。

　　三问(wèn)：中观数据(jù)已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被(bèi)过度(dù)渲染

　　高(gāo)频指标报复(fù)性反弹后走弱，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但(dàn)疫(yì)后“疤(bā)痕效应”的存在，使得(dé)大家(jiā)容易(yì)产生悲观(guān)情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频(pín)指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹后出现走弱(ruò)的迹象。其(qí)中(zhōng)，偏消费端的活动多(duō)在2月底之后走(zǒu)弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时(shí)，市场信心反其(qí)道而行之。

　　内(nèi)生(shēng)动能(néng)的修(xiū)复已然开始，消费(fèi)动(dòng)能(néng)或被低(dī)估，前(qián)半程靠居(jū)民(mín)出行和企业(yè)消费，后半(bàn)程靠(kào)居民消费能力的恢复。出(chū)行(xíng)意愿的持(chí)续改善、企业经营(yíng)活动正常化等，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢复带来的消费修(xiū)复(fù)持(chí)续性(xìng)和(hé)弹性不宜低估；批(pī)发(fā)零售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳增长相关行业(yè)招工(gōng)需(xū)求(qiú)在逐步修复，有助(zhù)于(yú)推动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信(xìn)号也在累积。地产大(dà)周期向下已(yǐ)是共(gòng)识，地产链条修复会弱(ruò)于传统周期；但小周期超调后的修(xiū)复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产(chǎn)供给增(zēng)多、质量改善，利于需求(qiú)释放、形成供需“正向(xiàng)循环(huán)”；2）中西部地区(qū)棚改加码(mǎ)（可(kě)比口(kǒu)径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低能级城(chéng)市需求(qiú)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗