射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式在科(kē)创(chuàng)板上市(shì)。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据(jù)公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融资快车道(dào)，先(xiān)后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外部机(jī)构股东。截至(zhì)上市(shì)前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结构(gòu)相似的(de)唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日也走出(chū)了(le)破发的行情，该公司股价于去年下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级(jí)市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射(shè)频(pín)领域正面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能(néng)手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜(qián)力(lì)有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外(wài)的(de)转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个(gè)知名资(zī)方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设(sh使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思è)计和销(xiāo)售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及(jí)物联网，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿(yì)元(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持续(xù)的(de)原因，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由(yóu)于(yú)持续(xù)进行(xíng)高额研(yán)发投入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具(jù)有产品验(yàn)证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加(jiā)下(xià)游去(qù)库存周期影响，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启(qǐ)了对外融资(zī)之(zhī)路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车(chē)道(dào)，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧(huì)智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的股东序(xù)列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微(wēi)的近两年时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二期晚3个月(yuè)进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自于手机(jī)领域(yù)。当前，智(zhì)能手机(jī)出(chū)货(huò)量的大(dà)幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩(jì)造(zào)成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市(shì)场对包括慧(huì)智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端的(de)市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的(de)下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市场(chǎng)年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的(de)射(shè)频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价格(gé)后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了(le)原(yuán)有的射频芯片(piàn)外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出(chū)一(yī)片红海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低(dī)端(duān)市(shì)场，各射频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进一(yī)步压低(dī)了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾(céng)表示(shì)，国产射(shè)频前端(duān)芯片杀(shā)价已经无底线，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还(hái)会(huì)有更多竞争者(zhě)进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的(de)关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今(jīn)年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个(gè)数(shù)据是近(jìn)50家，且(qiě)投资(zī)机构涵(hán)盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在(zài)招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设(shè)、总部基地及上海(hǎi)和(hé)广州研发中心建(jiàn)设(shè)以及补充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对(duì)上游滤(lǜ)波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列(liè)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思