昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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