金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(ji破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗é)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的(de)境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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