大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个(g雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁è)长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。<雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁/p>

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据(jù)最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的(de)良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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