在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定(dìng)开基金的(de)整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的(de)基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yu孙悟空真实存在过吗è)远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基孙悟空真实存在过吗金表(biǎo)现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程度的影孙悟空真实存在过吗(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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