北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。 <杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介/p>

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人(rén)们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一(yī)个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完(wán)全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)商业地(dì)产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tò杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介u)露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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