中(zhōng)国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续(xù)公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同(tóng)期(qī)获批的野村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨(jù)头(tóu)均(jūn)在(zài)国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续(xù)两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍是业内(nèi)关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热(rè)词。而透视各家外资(zī)券商在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋(fù)、深(shēn)入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公(gōng)司来说(shuō)，除(chú)了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争(zhēng)也同(tóng)样带来(lái)压力。

　　日前，中(zhōng)证协(xié)公布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情(qíng)、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以来的(de)亏损状态(tài)：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的(de)8491万元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而成为外资(zī)控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券(quàn)均于2020年(nián)获得(dé)证监会批(pī)文，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现营业(yè)收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行(xíng)业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务及(jí)管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞银证券(quàn)均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通证券共(gòng)有(yǒu)员工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻(jī)身行业中(zhōng)游(yóu)水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业(yè)的第三(sān)个完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复(fù)，成立合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续费净(jìng)收(shōu)入5.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表(biǎo)示，其证券经纪业务团队(duì)成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分(fēn)利用全(quán)球化的平台优势(shì)，整合集团资源(yuán)，持续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以及(jí)新取(qǔ)得(dé)QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机(jī)构投资者，目标客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券(quàn)在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国(guó)时间(jiān)最(zuì)早的一批合(hé)资券商之一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并(bìng)参与了沪(hù)深交易所互联互通全(quán)球存托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底前(qián)完成(chéng)。不言而喻(yù)的是，集团(tuán)层面的合并对两(liǎng)家外(wài)资控(kòng)股券商在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带(dài)强调(diào)事项段的无保留意(yì)见审(shěn)计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划(huà)，截(jié)止(zhǐ)报告日(rì)，上(shàng)述协议和合并(bìng)计(jì)划(huà)的完成日尚不(bù)明(míng)确。瑞(ruì)信证券作(zuò)为瑞信集(jí)团(tuán)股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司下(xià)属控(kòng)股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该(gāi)事项表(biǎo)75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升明存(cún)在可能(néng)导致(zhì)对公司持续经营能力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外(wài)商参(cān)股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)设立规(guī)则》后(hòu)首家获批的合资(zī)证券(quàn)公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得(dé)瑞(ruì)银(yín)证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证券公司(sī)的数量不得(dé)超过2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一(yī)参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)的(de)牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于各自资源禀(bǐng)赋深入财(cái)富管理成为其在(zài)中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在(zài)原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户(hù)）”等(děng)业务持续(xù)推进的基础(chǔ)上(shàng)，新增了特色投资(zī)咨(zī)询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市(shì)公司大宗(zōng)减持服务、集(jí)团(tuán)间跨境业务联动等多(duō)种业务模式，通(tōng)过服务手段的(de)增(zēng)加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的综(zōng)合性金融(róng)解(jiě)决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券(quàn)财富管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)置、人员建设(shè)、中后台支持(chí)以(yǐ)及(jí)集团跨(kuà)境合(hé)作四(sì)个(gè)方面(miàn)入手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具(jù)有(yǒu)野(yě)村集团(tuán)特色的高质(zhì)量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的(de)所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)获证(zhèng)监会(huì)核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及代销(xiāo)金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表(biǎo)示(shì)，其将持续(xù)以资(zī)产(chǎn)配(pèi)置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步(bù)赋能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰(fēng)富(fù)客(kè)户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开展境内(nèi)私人财(cái)富管(guǎn)理平(píng)台未来(lái)战略规划(huà)，并进一步拓(tuò)展境内(nèi)产品(pǐn)平(píng)台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续(xù)推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续(xù)代(dài)销(xiāo)第三方(fāng)金融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发(fā)，为客(kè)户提供直接(jiē)对接境外资本市场的(de)机会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外资股东打(dǎ)造(zào)私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理业务，这在具(jù)备外资银行(xíng)股东背景(jǐng)的(de)券商中较(jiào)为(wèi)多见。例如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司(sī)高净值个(gè)人客(kè)户综(zōng)合财(cái)富管理业务(wù)的运作。私人财富(fù)管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人(rén)银(yín)行，致(zhì)力为高(gāo)净值和超高(gāo)净值(zhí)客户及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元(yuán)及定制(zhì)化的资产配置服(fú)务，为客户(hù)实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公(gōng)司达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公(gōng)司财(cái)富(fù)管理业务，依托国家(jiā)对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政举措，致(zhì)力(lì)于发展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财(cái)富管(guǎn)理部秉持(chí)着为(wèi)客户进行全方位(wèi)资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期(qī)财富管理的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和(hé)财富规划方面(miàn)的业(yè)务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略(lüè)，精选上架多(duō)支产品为客户在同(tóng)一策略下提供(gōng)差异化选择及多元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的力度不断加(jiā)大，各(gè)外资金融机构加速了在境内设立控股券商的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)获批准设(shè)立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理（限于从事资产证(zhèng)券化(huà)业(yè)务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设的外商独资(zī)证券公司(sī)。就监(jiān)管批复信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上(shàng)渣打证(zhèng)券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打证券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外(wài)资控股券商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商(shāng)的(de)设(shè)立申请静待审(shěn)批。截(jié)至5月5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券、青(qīng)岛意(yì)才(cái)证券等多家外资券商的设立(lì)申请仍处于(yú)证监(jiān)会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和(hé)青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第(dì)一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美(měi)国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大和证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安联保(bǎo)险、意大利(lì)联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金(jīn)融机构负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金(jīn)融机构负责(zé)人(rén)普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来(lái)华亲身感受到(dào)中国经济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活(huó)力(lì)，坚(jiān)定看好(hǎo)中国经(jīng)济和(hé)中国资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金融机构(gòu)和全(quán)球(qiú)投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)高度重视(shì)中(zhōng)国市场，将继续与中国深(shēn)化(huà)合作(zuò)，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资(zī)券商的市场竞(jìng)争(zhēng)，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业便(biàn)利度(dù)不(bù)断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对(duì)本土(tǔ)证券(quàn)公司既带来了国际金融机构(gòu)全面参与中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场竞(jìng)争所形(xíng)成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机构直接(jiē)合作(zuò)促(cù)进业务发展、提升(shēng)管理(lǐ)水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行业集(jí)中度(dù)稳(wěn)中有升(shēng)，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业发展理念的(de)变革和重塑不(bù)断(duàn)深(shēn)化(huà)，外(wài)资券商市场冲击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券(quàn)行业(yè)竞争新格局正加(jiā)速演变。

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