在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论吴亦凡资产多少亿美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年(ni吴亦凡资产多少亿án)以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的(de)很大一部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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