5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点然值得重点关注。”张昳(dié)泓表会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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