财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年(nián)四季度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提(tí)到，目前(qián)库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库(kù)存(cún)阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价(jià)格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(yī)步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推(tuī)进电池回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终端材(cái)料回(huí)收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获(huò)得(dé)更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权(quán)或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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