昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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