在股市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入市(shì)就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时(s广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别hí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的(de)风险，对(duì)获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部(bù)门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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