“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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