昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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