金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询: 24px;'>小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民端中长期(qī)信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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