5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，写照的意思 写照是什么词性纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市(写照的意思 写照是什么词性shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也(写照的意思 写照是什么词性yě)有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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