国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海外市(shì)场(chǎng)风险依(yī)旧不(bù)容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月议息会议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场(chǎng)走势(shì)将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累计(jì)下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多(duō)次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银(yín)行(xíng)运营的希(xī)望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道(dào)，自美国第一共和银(yín)行公(gōng)布其(qí)第一(yī)季(jì)度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后，该银行(xíng)股价在(zài)接下来的(de)两天(tiān)内下跌(diē)超(chāo)过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包括(kuò)来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄(xù)保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部(bù)和(hé)美联储的官员(yuán)正(zhèng)在(zài)与(yǔ)其他银(yín)行进(jìn)行协调会议(yì)，为第一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联(lián)储(chǔ)的审(shěn)查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决(jué)硅谷(gǔ)银行越来越多的问(wèn)题。美联储负责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认(rèn)识(shí)到，随(suí)着(zhe)硅谷银行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪(kān)一击。他们(men)的确(què)发现了风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够(gòu)的措施，保证该行足够(gòu)迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四(sì)大(dà)成因，其中三点都和美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思(hé)美联(lián)储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改(gǎi)革普遍放(fàng)松了对中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更宽松。这些变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复杂(zá)性，以及监(jiān)管方(fāng)式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以(yǐ)前累积(jī)过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直(zhí)突破内(nèi)部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其(qí)利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行(xíng)的一系列(liè)规定，包(bāo)括压力(lì)测(cè)试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监(jiān)督(dū)和监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万(wàn)美(měi)元联邦保险上限的银行存(cún)款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实(shí)现损益，以便让(ràng)银行(xíng)的资本要求更(gèng)好地(dì)匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本(běn)规划和风(fēng)险管理不足的(de)公司(sī)，美联储(chǔ)可能增加资(zī)本或流动性的要(yào)求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的(de)声(shēng)明，美国(guó)总统拜登批(pī)准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影(yǐng)响的(de)地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分(fēn)担的基础(chǔ)上提供给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府(fǔ)以及(jí)某些私(sī)人(rén)非营利组织，用于(yú)受灾害影响地(dì)区(qū)的应急和修复工作。

　　美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思trong>欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则性协议(yì)

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐(fá)克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则(zé)性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决(jué)欧盟成员国和(hé)乌克兰(lán)农民(mín)的(de)担忧(yōu)。具(jù)体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施(shī)保障措施。为5个(gè)受影响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提(tí)供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的(de)数(shù)据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数是美联(lián)储青睐(lài)的(de)通胀指标之(zhī)一。此次公布的(de)数据再度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联(lián)储5月再(zài)次加息(xī)的(de)可能性(xìng)。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部(bù)公布的一季度(dù)美国宏观(guān)经济数(shù)据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预(yù)期的2％，且(qiě)增速较前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日公布的(de)一季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)年(nián)化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显示出(chū)美(měi)国(guó)经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据来(lái)看，他(tā)认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧美银(yín)行信用(yòng)危机的尾(wěi)部效应持续存(cún)在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息的(de)预(yù)期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于反映核心个人消费(fèi)支出(chū)在内的一(yī)季度(dù)PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升(shēng)，再(zài)加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此美(měi)联储5月份加息(xī)基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的是(shì)年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此次会(huì)议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储(chǔ)货币政策面(miàn)临(lín)抑制通胀以(yǐ)及(jí)宏观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着(zhe)此前银行业危机的(de)爆发以及一季度(dù)经(jīng)济的回落(luò)，美(měi)国当前经(jīng)济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持(chí)续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味(wèi)着进行政策(cè)选择时不得不(bù)更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的(de)节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观(guān)风险的把控(kòng)，且对未(wèi)来加息的(de)态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市(shì)场(chǎng)已经对美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会(huì)议(yì)重点在于(yú)利率决议声明及鲍威(wēi)尔的(de)会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而(ér)在(zài)会后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀前景(jǐng)、后续货币(bì)政策(cè)以及银行业危机引发的(de)信贷收缩(suō)等方面(miàn)的(de)观点论述。特别是如(rú)果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权益市(shì)场而言，均构成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮(liàng)认为(wèi)，此次美(měi)联储会议需要(yào)关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更高(gāo)水平(píng)的(de)通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经(jīng)济(jì)风险的判断，到(dào)底(dǐ)是短期(qī)风险还(hái)是长期(qī)风(fēng)险；三(sān)是美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降息(xī)或(huò)者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会加深倒(dào)挂的程(chéng)度，对市(shì)场而言偏(piān)负面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价(jià)较为充分，预(yù)计加(jiā)息(xī)结果不(bù)会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政(zhèng)策(cè)预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本(běn)次会(huì)议上需要重点关注美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍(bào)威尔(ěr)在记(jì)者(zhě)会上对未(wèi)来政策路径的(de)展望。“尤其(qí)是(shì)如果美(měi)联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有意外下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政策(cè)迅速(sù)转向的乐(lè)观预期出现一定修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)出现高位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵(guì)金属市场在利多、利空(kōng)因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对贵(guì)金属价格的(de)压(yā)制(zhì)边(biān)际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件余波反复(fù)，不断(duàn)激发市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)。从(cóng)更(gèng)为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购金潮”经(jīng)久不息(xī)。上述种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑(chēng)。

　　而(ér)利空因(yīn)素主要是(shì)，市(shì)场和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及(jí)美国经(jīng)济层面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业市(shì)场尽(jǐn)管过(guò)热态势有所缓和(hé)，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就业(yè)人数还(hái)是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退以及(jí)美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通胀回归波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还需(xū)在更多数据指引以及银(yín)行风险事件落地(dì)后(hòu)，再相(xiāng)机作出(chū)政策调(diào)整，而在(zài)此(cǐ)之前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的决(jué)策思路(lù)。而市(shì)场对于年(nián)内(nèi)降(jiàng)息的(de)乐(lè)观(guān)预(yù)期的(de)修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实(shí)际(jì)利率的(de)变化，但是最近(jìn)这(zhè)种联(lián)系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变(biàn)化使得(dé)贵金属获得(dé)了越来越多的(de)金(jīn)融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表现也(yě)是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从(cóng)资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市场已经(jīng)表现出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避(bì)险情绪(xù)对贵金(jīn)属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方(fāng)面，美国通(tōng)胀高位带(dài)来(lái)的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计贵金(jīn)属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回(huí)归通胀逻辑(jí)。他认为(wèi)，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对于美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀(zhàng)压力(lì)下，市场对降(jiàng)息预期的修(xiū)正或(huò)将(jiāng)带来金银价格的进一(yī)步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市场关键(jiàn)数据较多(duō)，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜(lán)起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海(hǎi)外市场(chǎng)容(róng)易出现(xiàn)巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决议(yì)落地(dì)，他预计(jì)美联储会议(yì)结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议等重(zhòng)要事(shì)件(jiàn)，加之银(yín)行业(yè)危机及(jí)债(zhài)务上限(xiàn)问题悬(xuán)而未决，投资者要防止过分(fēn)押注引发的风险。假期后可关注贵金属回(huí)落企稳(wěn)情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期恰(qià)逢海外美联储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边(biān)际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来(lái)冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更加(jiā)明确的方向(xiàng)性行情，可根据(jù)美(měi)联储议息会(huì)议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局(jú)。

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