金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套(tào)的(de)业务规则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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