今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的(de)代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好具有(yǒu)良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个(gè)行(xíng)业的(de)元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较(jiào)上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下(xià)而上的(de)方式(shì)生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好位、风(fēng)险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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