随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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