在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前(qián)的价(jià)格超出(chū)了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗yì)元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流(liú)出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来(l破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ái)看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机(jī)、互破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗联网和传媒等行业。

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